Investing.com — Fitch Ratings, Ovintiv Inc. (NYSE:OVV) ve Kanadalı iştiraki Ovintiv Canada, ULC için görünümü stabilden pozitife revize etti. Kurum ayrıca şirketlerin Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notlarını (IDR) ve üst düzey teminatsız notlarını ’BBB-’ seviyesinde teyit etti. Şirketlerin Kısa Vadeli IDR’leri ve Ticari Kağıt notları da ’F3’ seviyesinde kaldı.
Görünümdeki iyileşme, önümüzdeki çeyreklerde vadesi gelecek 1,1 milyar dolarlık doğal vadeliler de dahil olmak üzere ek borç geri ödemesine ilişkin görünürlükten kaynaklanıyor. Montney ve daha önceki Permian satın alımları gibi son satın almalar da iş profilini geliştirerek olumlu görünüme katkıda bulundu.
Ovintiv’in notları, şirketin büyüklüğünü, çeşitliliğini, muhafazakar finansal politikasını ve güçlü Serbest Nakit Akışını (FCF) yansıtıyor. Şirket, borç azaltma konusunda istikrarlı ilerleme kaydetti. 2024 yılı sonunda borç, Permian satın alımı sonrası yaklaşık 6,2 milyar dolar seviyesinden 5,5 milyar doların hemen altına düştü. Fitch, dayanıklı FCF ve elverişli kısa vadeli doğal gaz dinamikleri göz önüne alındığında, Ovintiv’in önümüzdeki 12-18 ay içinde uzun vadeli 4,0 milyar dolarlık borç hedefine doğru önemli ilerleme kaydedeceğini öngörüyor.
Son satın alımlar ayrıca Ovintiv’in iş profilini iyileştirdi. Paramount Montney satın alımı, Ovintiv’in pozisyonunu genişleterek, sıvı bakımından zengin 70kboepd üretim ekledi ve Montney’deki envanter ömrünü 15-20 yıla uzattı. Bu satın alım, Ovintiv’i bölgedeki ikinci en büyük kondensat üreticisi haline getirdi. 2023 Encap satın alımı, Ovintiv’in Permian’daki ölçeğini artırarak önceki envanter endişelerini giderdi. Ovintiv’in üretimi artık yaklaşık 610kboepd’ye ulaştı ve bu da şirketi ’BBB’ notlu şirketler arasında üst sıralara yerleştirdi.
Şirket, ürün karması ve coğrafya açısından iyi çeşitlendirilmiş durumda. Oynak doğal gaza yüksek hacimli maruz kalma ve çeşitlendirilmiş emsallerine kıyasla daha düşük net getirilere rağmen, Ovintiv güçlü kredi metriklerine sahip. Fitch’in hesaplamalarına göre, 2024 yılı sonunda Ovintiv, Son On İki Ay (LTM) kaldıraç oranı 1,2x, faiz karşılama oranı 10,7x ve 892 milyon dolar FCF’ye sahipti.
Ovintiv’in nakit akışı kondensat ve sıvılardan kaynaklanıyor, ancak gaz karışımı yüksek kalmaya devam ediyor. Şirket, taşıma ve hedge işlemleri aracılığıyla oynak Kanada ve Permian baz fiyat farklarına maruz kalmayı en aza indiriyor. Bununla birlikte, bunu yapmak için daha yüksek maliyetlere katlanıyor. 2025 yılında, öngörülen hacimlerin yalnızca %25’i AECO veya Waha fiyatlandırmasına maruz kalacak.
Emsalleri gibi Ovintiv de temettü sonrası FCF’nin en az %50’sini hisse geri alımları ve değişken temettüler yoluyla ödemeyi hedeflerken, aynı zamanda borç geri ödemesi de yapıyor. 31 Aralık 2024 tarihinde sona eren dönem için Ovintiv, 316 milyon dolar adi temettü ödedi ve 597 milyon dolarlık hisse geri alımı gerçekleştirdi. Şirket, Montney satın alımının duyurusunun ardından hisse geri alım programını geçici olarak durdurdu ve programı 2025’in ikinci çeyreğinde yeniden başlatmayı planlıyor.
Ovintiv’in büyüklüğü, APA Corporation (NASDAQ:APA) ve Antero Resources Corporation (NYSE:AR) gibi emsallerine kıyasla ortalamanın üzerinde, ancak Coterra Energy Inc. (NYSE:CTRA), Devon Energy Corporation (NYSE:DVN) ve Occidental Petroleum Corp. (NYSE:OXY) şirketlerinden daha küçük. Coğrafi ve havza çeşitliliği de üç ana sahaya (Permian, Anadarko ve Montney) sahip emsallerine kıyasla ortalamanın üzerinde.
Fitch’in Ovintiv için temel varsayımları arasında, 2028 yılına kadar orta döngü seviyesi olan 57 dolar/varil seviyesine düşecek 60 dolar/varil WTI petrol fiyatı ve Henry Hub doğal gaz fiyatlarının 2025’te 3,25 dolar/mcf, 2026’da 3,00 dolar/mcf ve 2027’de ve daha uzun vadede 2,75 dolar/mcf olması yer alıyor. Kurum ayrıca şirketin kısa vadeli vadeleri geri ödeyeceğini, bunun sonucunda borcun tahmin dönemi sonunda 4,3 milyar doların hemen altına düşeceğini ve bunun çoğunun 2025 ve 2026’da gerçekleşeceğini bekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
