Investing.com — Moody’s Ratings, Synthomer plc’nin uzun vadeli kurumsal aile notunu (CFR) ve temerrüt olasılığı notunu (PDR) B1’den B2’ye düşürdü. Küresel kredi derecelendirme kuruluşu ayrıca Synthomer’in 2029 vadeli 350 milyon avro değerindeki teminatlı kıdemli teminatsız tahvillerinin ve 2025 vadeli 150 milyon avro değerindeki teminatlı kıdemli teminatsız tahvillerinin notlarını B1’den B2’ye indirdi. Şirketin görünümü negatif kalmaya devam ediyor.
Bu not indirimi, Synthomer’in zayıf kredi metriklerinden ve 2025 için beklenen negatif serbest nakit akışından etkilendi. Şirket, Avrupa’daki zayıf talep ve rakiplerden gelen fiyat baskısı nedeniyle zorlu ticaret koşullarıyla mücadele ediyor. Olumlu taraftan bakıldığında, yönetim bu döngüsel düşüşler sırasında şirketin likidite pozisyonunu güçlendirmek için adımlar attı.
Synthomer, yüksek performanslı, özel polimerler ve bileşenlerin önde gelen üreticisi olarak, çeşitlendirilmiş ürün portföyü ve sürdürülebilir ürünlere yönelik artan talebi karşılama teknolojik yetenekleriyle tanınıyor. Rakiplerine kıyasla mütevazı boyutu ve Avrupa’daki coğrafi yoğunlaşma derecesine rağmen, şirketin döngüsel düşüş sırasında likidite pozisyonunu destekleme girişimleri dikkat çekti.
Bununla birlikte, şirketin 2024 yılındaki kazanç performansı, Avrupa’daki zayıf talep ve rekabet nedeniyle düşük fiyatlar nedeniyle tarihsel seviyelerin önemli ölçüde altında kaldı. 2025’te önemli bir toparlanma beklentisi sınırlı görünüyor, bu da kaldıraç azaltma sürecini uzatıyor. Şirketin zayıf kredi metriklerinin önümüzdeki 12-18 ay içinde önemli ölçüde iyileşmeyeceği tahmin ediliyor.
Moody’s, Synthomer’in 2025 yıl sonu için düzeltilmiş kaldıraç oranının, piyasada mütevazı bir toparlanma varsayımıyla, Aralık 2024’teki 7,5x’ten 5,7x’e düşmesini bekliyor. Şirketin serbest nakit akışı 2024’te negatif 58 milyon sterlin oldu ve 2025’te negatif 35-40 milyon sterlin olması öngörülüyor. Bu durum, Temmuz 2025’te 150 milyon avroluk tahvilin geri ödenmesi dışında, 2025’te brüt borçta önemli bir azalmayı sınırlayacak.
Yönetişim riskleri, bugünkü not indiriminde önemli bir faktördü. Kredi Etki Puanı (CIS-4), şirketin makul derecede yüksek kaldıraçla çalışan finansal stratejisi ve risk yönetimiyle ilgili artan riskleri yansıtıyor. Şirketin likidite pozisyonu, Aralık 2024 itibarıyla 220 milyon sterlin banka nakit varlığı ve 2027’de vadesi dolacak olan tamamen kullanılmamış 300 milyon avroluk döner kredi imkanı (RCF) ile yeterli kabul ediliyor.
Negatif görünüm, şirketin kaldıraç azaltma yolunun önümüzdeki 12 ila 18 ay içinde zayıf talep nedeniyle kısıtlanma riskini yansıtıyor. Kazançlar 2026’da iyileşmezse şirket sürekli negatif serbest nakit akışıyla karşı karşıya kalabilir.
Synthomer için önümüzdeki 12-18 ay içinde bir not artışı olası değil, ancak ticaret koşulları ve operasyonel performans iyileşirse ve kârlılık Moody’s düzeltilmiş FAVÖK marjında %10’un üzerinde yansırsa gerçekleşebilir. Operasyonel performans iyileşmezse veya şirket Moody’s düzeltilmiş brüt borç/FAVÖK oranını sürdürülebilir bir şekilde 6,0x’in altına düşüremezse, ya da sürekli negatif serbest nakit akışı olursa, veya şirketin likidite pozisyonu kötüleşirse not indirimi gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
